政治仍是影响油价关键因素

作者：迈克尔•莱维  来源：FT中文网

    油价大跌让我们领教了高估政治谋略对市场影响的危险。

　　人们原本以为，不管是沙特的操纵，还是石油输出国组织(Opec，简称欧佩克)的合谋，政治将让油价永远保持在每桶100美元以上。事实证明，这种观点是错误的。如今，人们正转向相反的观点，即市场力量才是王道，而政治不再重要。他们不注意把握沙特和欧佩克未来可能的动向，而只是狭隘地关注大宗商品市场和资本市场将如何适应低油价——这样孤立地看问题既是错误的，也是危险的。

　　政治仍将影响油价。许多国家的政府收入依赖于低成本的石油出口，如阿联酋和伊拉克，如果油价继续保持在目前每桶50美元附近的低位，这些国家将面临长期的预算挑战。就目前来说，多数国家都无法通过增产来扩大收入，因为它们缺乏可迅速投产的闲置产能。但较长期而言，增加新投资是可能的。出口国集体增产或许是愚蠢之举，长期而言，这将进一步压低油价;但这种情况未必不会发生。

　　或者，想想那些石油生产成本较高的国家会有什么考量吧。高盛(Goldman Sachs)等机构的分析师认为，未来资金流向以及石油供应增长将从油砂、深海石油等成本高昂的生产来源，转向包括页岩油在内的较廉价美国“致密”油。但面对这一前景，各国政府不太可能让本国石油行业停产。很多国家将调整财政政策，降低石油行业税收以支撑经济活动。它们还可能会放宽“当地成分要求”(这些要求推升了从巴西到非洲的深海钻探成本)，或者放宽成本高昂的环境规定。这将帮助抵消油价下跌的影响。如果很多政府都这么做，其影响将是降低全球成本最高的石油的盈亏平衡价格。

　　政治还将影响全球需求。如果立法者和公民认为，油价将保持低位，那么人们对燃油经济性标准、新能源汽车激励等各种措施的兴趣都可能会减弱。这将最终扩大全球石油消费，并推高油价。(一个例外是燃油补贴改革，印度、印尼等国已在实施的这些改革将进一步压低需求，从而压低价格，而不是支撑价格。)这些都需要一段时间才会产生影响——例如，在美国，人们将会热议2017年以后才会实施的燃油经济性规定——但它们将是决定长期油价走势的关键。

　　以上这些只是一部分可能出现的情况。除此以外，那些大举投资石油生产活动的国家可能会加大努力实现经济多样化，这将降低未来供应。将最近油价走势视为波动性重现、而非油价永久性下跌的石油消费国，可能会加大努力提高燃油效率，这将导致长期需求下滑。油价下跌可能让环境主义者更容易敦促政府禁止大量石油被开发。甚至连沙特也可能会改弦更张，不管是由于对全球动态的重新评估，还是由于领导权的更迭。

　　过去的看法是，政治将令油价保持在每桶100美元上方。这种看法助长了鲁莽的投资，如果油价仍保持低迷，这最终可能会导致巨额资金浪费。那些坚持难以改革的能源政策的国家，可能将很难适应更低且更具波动性的油价。到目前为止，影响石油市场的政治因素尚不明朗，但并非不重要。在思考石油市场未来走向时，如果忽视这些因素，可能会导致代价同样高昂的失误。

　（迈克尔•莱维，美国外交关系委员会(Council on Foreign Relations)高级研究员）
    http://www.21ccom.net/articles/economics/chanjing/20150128119662.html

来源时间：2015/2/4   发布时间：2015/1/28

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