纽约证交所为何突然撤回对中国电信企业摘牌计划？幕后原因是什么？

作者：陈冰  来源：湾区看点

纽约证交所今天突然发布，取消对三家中国电信公司除名的决定。声明说，这三家公司的美国存托凭证ADR将继续在纽约证交所的平台上交易，证交所也会继续评估总统行政令对这三家中国公司的适用性。

2020年12月特朗普总统发出一项行政令，禁止所有美国人和美国机构投资有军方背景的中国企业。美国国防部根据现有法律将35家中国公司列入中国涉军企业清单。纽约证交所在今年1月1日发表声明说，根据总统令，中国移动、中国电信和中国联通3家中国电信公司在纽交所挂牌显然不合适，并宣布在1月7日至11日之间停止这三家公司的ADR交易，以后还会有更多的中国企业被强令退出美国证券市场。

退市计划尚未执行，纽约证交所幡然醒悟，执行总统令就得自己流血，于是在退市计划宣布后的第5天快速回头，决定不再推进针对中国三家电信的摘牌行动。

短暂的震荡

纽约证交所的摘牌计划宣布后，的确影响到中国三大电信巨头的股价。香港证交所在新年的第一个交易日，三大电信巨头的腰似乎都被闪了一下。中国移动的股价一度重挫4.5%。中国电信股价跌幅高达5.6%。中国联通的股价也下跌了3.8个百分点。

短暂的震荡后，香港股市很快恢复元气。在交易日结束的时候，这三支股票基本上都收回了失地。

中国外交部发言人华春莹当天批评美方的做法“非常不明智!不仅将损害各国投资者的利益，也将直接损害美国国家利益和自身的形象，损害美国资本市场的全球地位。”

她进一步点穴，美方是把经贸问题政治化，滥用国家力量，打压中国企业。

中国证监会用数据说话，说这三家中国国企是通过美国存托凭证在纽交所进行股票和债券交易的，三家企业在纽交所证券交易的总市值不到200亿元人民币，约31亿美元，在它们三家全部股权中的占比只有2.2%。因此股票分析师说，纽交所停止这几家公司的股票和债券交易只会产生短期的抛售压力，不会带来什么打击。

因此，一些分析师认为，其它的主要国际股指如MSCI、富时罗素指数和标普道琼斯指数等停牌这些公司也不会给它们造成致命的打击。最主要的是，电信三巨头的业务主要在国内，基本面坚实，随着经济复苏，它们的现金流不会因在国外停牌而受到影响。

美国资金外流

那么对于美国投资者来说，中国电信三巨头被迫退市，他们能不能继续交易?受到什么样的影响?

中国企业在美国退市，就意味着美国持股者不能继续在纽交所继续交易，但股权还是属于持股人的。股权的流动性没有了，但是分红、表决这些股东的权利都是保留的。

但中国电信三巨头都在香港上市，持有这三家公司美股的投资人就有三个选择：一是在1月8日收盘之前卖掉股票，二是把 ADR 转为香港市场的普通股继续交易，三是在退市之后在美股的OTC(场外交易)市场继续交易，这种方式流动性较差，估值也会受影响。

因为纽约证交所被摘牌的三家中国电信运营商都在香港上市，而且是普通股，持有美股的股民最顺理成章的选择，就是转战香港股市。华尔街日报报道说，这三家中国企业的美国存托凭证持有者，可以通过纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)把存托凭证转换成在香港上市的普通股。

而自从去年美国发布总统令，美国股市面临中国企业被强制退市的风险，全球基金经理正在减持在美国上市中资企业的股份，转而投资这些公司在香港上市的股票。而越来越多的中国企业在香港进行二次上市，给投资者提供了更多选择。像阿里巴巴、京东、网易、百胜中国和新东方等在美国上市的公司，已经在香港上市。

这就意味着美股持有者会从纽交所等美国股市撤资，转投香港股市，出现美国资金外流。这种情况在香港股市已有表现，被强制退市的中国电信三巨头在港股票，一夜之间大幅上涨。中国联通上涨8.5%，中国电信上涨8%，中国移动反弹7%。于是纽约证交所迅速采取行动，改变方向，拒绝执行美国总统令。

目前有200多家中国公司在美国股票市场上市，总市值为2.2万亿美元。中国公司和电信三巨头一样，市场和效益大都在中国，在美国没有重大业务。如果纽交所执行对3家中国电信企业的退市计划，就会增加美国股市的风险，美国三大股市的流血趋势似乎不可避免。

华尔街的政治反叛

美国总统通过行政命令来让中国企业从美国退市，是中美关系紧张的一部分。过去两年，美国发动一系列针对中国的违反国际法的攻势，包括提升台湾地位、制裁香港、科技限制、金融制约等等，中美关系紧张到“新冷战”边缘。

中国外长王毅将中美关系紧张归咎于“美国当政者对中国的认知出现严重偏差，并由此采取了完全错误的对华政策”。西方经济学者则把中美紧张说成是“美国垂死的政府的行为”所导致。

美国人在2020年大选中表达了对美国政府的不满，拜登的当选意味着对现政府的抛弃。不过特朗普并不服输，先后发起60多起法律诉讼，试图推翻选举结果，但均被法院驳回。随后出现的是美国政府内部和共和党内的政治反叛：司法部长认为大选公正，没有选举舞弊的证据;参议院多数党领袖承认拜登当选，警告共和党议员不要挑战选举结果。

政界的反叛现象出现后，现在是商业的反叛。华尔街原本是全球化的推动者，对特朗普政府的单边保护主义和“向内看”早已表示不满。中方指责美国政府的一些话，实际上说出了美国工商界的心声。中国外交部批评美国政府的一些决定是“不明智的”，具有“随机性、任意性和不确定性”，美国企业家则批评政府“用行政命令干预市场，给商业环境带来极大的不确定性、不稳定性”。

这次纽交所拒绝执行总统令，收回对3家中国电信企业退市的计划，是美国商届令人瞩目的对总统说“不”。这将进一步促进美国企业和美国商家清醒，无端打压在美的外国公司和上市企业，不仅损害各国投资者利益，也将损害美国国家利益和自身形象，损害美国资本市场的全球地位。

中国向美国新政府发出召唤：“重开对话，让两国关系重回正轨。”纽交所的U型大转弯，是不是也表达出同样的愿望?

来源时间：2021/1/5   发布时间：2021/1/5

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